Масштаб инвестиций: $1,1 трлн уже вложено
Согласно данным Financial Times, опирающимся на последние отчеты о прибылях и убытках, технологические гиганты Amazon, Google, Meta и Microsoft потратили более $1,1 триллиона на капитальные затраты (CAPEX) с 2023 года. Эти средства направлены на строительство дата-центров, закупку чипов и обеспечение энергией. Аналитик RBC Capital Rishi Jaluria отмечает, что «предела росту расходов не видно», а инвесторы требуют от компаний баланса между инвестициями в ИИ и сохранением прибыльности основного бизнеса.
Финансовый разрыв: скрытый долг и разрыв в доходах
Несмотря на колоссальные доходы, темпы расходов вызывают опасения. Эксперты выделяют так называемый «скрытый долг» в размере около $1,65 триллиона, который не отражен в балансе как текущие обязательства, но является будущими контрактами. Эта сумма составляет 122% от официального долга компаний. Ситуация усугубляется тем, что Google в последнем квартале впервые за 20 лет публичных торгов показал убыток по облачному бизнесу, а акции Meta упали после объявления о планах сдавать ИИ-мощности в аренду.
Влияние на рынок: дефицит памяти и рост цен
Гиперскейлеры, имея доступ к ликвидным средствам инвесторов, готовы платить премию за память HBM (High Bandwidth Memory). Это заставило производителей (Micron, Samsung, SK hynix) приоритизировать ИИ-заказы над производством стандартной DRAM. Результатом стал дефицит потребительской памяти, начавшийся в 2025 году, который уже затронул рынки автомобилей и смартфонов. Даже Apple была вынуждена повысить цены на свою продукцию из-за нехватки компонентов.
Энергетический кризис и реакция потребителей
Огромное потребление энергии дата-центрами вынуждает коммунальные службы США инвестировать миллиарды в модернизацию сетей, затраты на которые перекладываются на всех потребителей, а не только на IT-гигантов. Это привело к росту счетов за электричество и общественному сопротивлению строительству новых центров. Белый дом инициировал «Обещание защиты плательщиков», но ни один штат еще не закрепил его в законе. Исключение составляет Орегон, где закон POWER Act привел к росту счетов для крупных потребителей на 30%, но снизил их для жителей на 1,3%.
Сравнение доходов и расходов Big Tech
Чтобы оценить масштаб, необходимо сопоставить расходы с выручкой. В последнем квартале совокупная выручка «Большой четверки» составила около $470 млрд, однако расходы на ИИ-инфраструктуру опережают темпы монетизации.
| Компания | Выручка (последний квартал) | Ключевая проблема/Событие |
|---|---|---|
| Amazon | $200 млрд | Лидер по объему выручки, активно сдает ИИ-мощности в аренду |
| Alphabet (Google) | ~$120 млрд | Убыток облачного подразделения за квартал впервые за 20 лет |
| Microsoft | $90 млрд | Крупнейший игрок в корпоративном ИИ, высокие CAPEX |
| Meta | $60 млрд | Падение акций после объявления о сдаче вычислений в аренду |
Инвесторы больше не готовы поддерживать стратегию «рост любой ценой». По словам управляющего директора SLC Management Дек Муларки, теперь от компаний ждут, чтобы расходы трансформировались в измеримые результаты, как это уже произошло у «Большой тройки» (Microsoft, Google, Amazon).
Источник: Tom's Hardware ↗