Суть сделки: цифры и условия
Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) и Lumentum (NASDAQ: LITE) подписали окончательное соглашение о слиянии. Сделка оценивается в $115 млрд по корпоративной стоимости (enterprise value). Акционеры Lumentum получат фиксированный коэффициент обмена: 4,500 акции Marvell за каждую акцию Lumentum. Это оценивает акцию Lumentum примерно в $1,132, что представляет собой премию в 23,9% к цене закрытия 28 октября 2026 года.
После закрытия текущие акционеры Marvell будут владеть 67% объединенной компании, а акционеры Lumentum — 33% на полностью разводненной основе. Matt Murphy, CEO Marvell, сохранит пост председателя и генерального директора. В совет директоров Marvell войдут три представителя Lumentum, включая CEO Майкла Хёрстона.
Зачем это нужно: переход к оптическим соединениям
Индустрия инфраструктуры ИИ находится на переломном моменте. Рост требований к пропускной способности и физические ограничения медных соединений ускоряют переход к оптическим технологиям. Индустрия смещается от дискретных модульных компонентов к высокоинтегрированным оптическим решениям, требующим совместного проектирования электрических и оптических технологий.
Объединение позволяет создать портфель, охватывающий:
- Marvell: электрические и оптические интерконнекты, сетевые коммутаторы, кастомные XPU и передовые полупроводниковые технологии.
- Lumentum: высокопроизводительные лазеры, оптические трансиверы, оптические коммутаторы схем (OCS) и производство на основе соединений полупроводников.
Стратегические и финансовые выгоды
Слияние позиционирует новую компанию как лидера в категории AI-интерконнекта. Совокупный адресуемый рынок (TAM) оценивается в $550 млрд. Ожидается, что объединение обеспечит:
- Глубокую интеграцию и совместное проектирование (co-design) по всей цепочке сигналов.
- Доступ к передовым производственным мощностям Lumentum, включая индий-фосфид (InP).
- Синергию затрат более $1 млрд в год в режиме run-rate.
- Рост нерасчетной маржи и операционной маржи, а также аккрецию нерасчетной прибыли на акцию (EPS) в первый год после закрытия.
Сравнение технологий и фокуса
| Параметр | Marvell (до слияния) | Lumentum (до слияния) | Объединенная компания |
|---|---|---|---|
| Ключевая компетенция | Электрические интерконнекты, коммутация, кастомные XPU | Лазеры, оптические трансиверы, OCS, InP | Полный цикл: от CMOS до оптических решений |
| Фокус инфраструктуры | Scale-across, Scale-out | Оптические компоненты | Scale-up, Scale-in, Scale-out, Scale-across |
| Производство | Передовые полупроводники, упаковка | Специализированные соединения полупроводников | Гетерогенная интеграция, InP, CMOS |
| Оценка рынка (TAM) | — | — | $550 млрд |
Сроки и условия закрытия
Сделка ожидает одобрения акционеров обеих компаний и регуляторов. Ожидается, что закрытие произойдет в первой половине 2028 года. Это позволит объединенной компании предложить клиентам оптимизированные решения для соединений на различных расстояниях — от распределенных дата-центров до соединений внутри передовых полупроводниковых пакетов.
Источник: TechPowerUp ↗