Масштабные инвестиции против кассового разрыва
Согласно материалам презентации для инвесторов, ставшим известными из Financial Times, OpenAI планирует потратить $856 млрд на вычислительные ресурсы и инфраструктуру в период с 2026 по 2030 год. Это крупнейшая статья расходов компании, которая превышает прогнозируемые доходы. В результате OpenAI ожидает кумулятивный отрицательный свободный денежный поток (cash burn) в размере $278 млрд.
Хотя эта цифра впечатляет, она лучше предыдущих оценок: в мае компания прогнозировала разрыв в $305 млрд. Тем не менее, даже $278 млрд — это сумма, превышающая годовые бюджеты правительств Индонезии и Норвегии, и лишь немного уступающая расходам правительства Австрии ($286 млрд) в 2024 году.
Прогноз доходов и потребность в капитале
Несмотря на огромные расходы, OpenAI демонстрирует агрессивный рост выручки. Компания ожидает увеличения доходов с $36 млрд в 2026 году до $350 млрд в 2030 году. Общий объем выручки за этот период составит около $840 млрд. Однако темпы роста доходов (x10) не успевают за темпами роста капитальных затрат.
Для финансирования этой экспансии OpenAI привлекла $122 млрд в марте, но, по данным FT, этих средств может хватить только до 2028 года. Компания уже ведет переговоры о новом раунде инвестиций с оценкой стоимости в $1,2 трлн (текущая оценка — $852 млрд), а некоторые источники указывают на стремление к еще более высокой оценке.
Динамика финансов OpenAI (2026–2030)
| Показатель | Значение / Прогноз | Примечание |
|---|---|---|
| Прогноз выручки 2026 | $36 млрд | Базовый год для прогноза |
| Прогноз выручки 2030 | $350 млрд | Рост в 10 раз за 4 года |
| Общая выручка (2026-2030) | $840 млрд | Суммарный доход |
| Расходы на вычисления | $856 млрд | Крупнейшая статья затрат |
| Доп. расходы | $262 млрд | Прочие операционные затраты |
| Кассовый разрыв (Cash Burn) | -$278 млрд | Отрицательный свободный денежный поток |
Пользовательская база и контекст
Чтобы осмыслить масштаб $278 млрд, можно сравнить их с моделью подписок. Эта сумма эквивалентна четырем годам оплаты подписки $20 в месяц для примерно 290 миллионов человек. Для сравнения, по состоянию на начало 2026 года у OpenAI было:
- Более 50 миллионов потребительских подписчиков;
- Более 9 миллионов платящих бизнес-пользователей;
- Более 900 миллионов еженедельных активных пользователей.
Отложенное IPO и риски
Планировавшееся на осень 2026 года первичное размещение акций (IPO) было отложено. В июне компания подала конфиденциальные документы в SEC, но затем приостановила процесс. Официальная причина — растущие опасения по поводу рисков, связанных с быстро развивающимися системами ИИ. Однако эксперты полагают, что задержка связана с опасениями инвесторов: публичные рынки могут негативно оценить компанию, убытки которой превышают бюджеты целых государств. На фоне этого конкурент Anthropic планирует провести IPO этой осенью, которое может стать крупнейшим в истории.
Источник: Tom's Hardware ↗